作者丨张卓青泉源丨逐日经济新闻原标题丨理财子公司进场： 超六成产物1元起投，该如何“打新”？2019年可以被称为银行理财子公司“元年”，理财子公司作为资管“新兵”加入竞争中，与原有的市场玩家一同逐鹿资管市场。现在，工商银行、、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行六家国有大行的理财子公司都已经开门迎客，三家股份行：光大银行、招商银行、兴业银行紧随其后相继开业，而多家城商行、农商行的理财子公司也正在获批与筹建的路上。对各家理财子公司所刊行的理产业品举行梳理和盘货发现，现在已刊行的理财子公司产物存在几大特点，一是产物类型以牢固收益类为主，牢固收益类产物占比到达八成；二是相较于传统银行理产业品，理财子公司产物期限更长；三是投资门槛大大降低，凌驾六成的产物起投金额仅为1元钱。牢固收益类产物占比达八成因为光大理财、招银理财、中邮理财和兴业理财刚开业不久，并没有在这些银行的App或者官网上找到相关的产物信息，所以只对工银理财、农银理财、中银理财、建信理财和交银理财这5家理财子公司的产物信息举行不完全统计。

停止12月19日，这5家理财子公司共刊行75款产物，其中牢固收益类产物有61款，占比到达八成，混淆类产物为14款，占比约两成，而权益类产物则很是少见。凭据资管新规的要求，理产业品如果根据投资性质来分类的话，可以被分为牢固收益类产物、权益类产物、商品及金融衍生品类产物和混淆类这四类产物。牢固收益类产物是指那些投资于债权类资产比例不低于80%的产物，而权益类产物则是那些投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%的产物，金融衍生品类产物是投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%的产物。

混淆类产物则是投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未到达前三类产物尺度。以刊行产物数量较多的中银理财为例，中国银行官网显示，中银理财现在共刊行有27款产物，有“智富”“稳富”“睿富”三大子品牌，这些产物中牢固收益类的有20款，占比到达74%，其中“稳富”和“睿富”系列产物都为牢固收益类产物。

另外，工银理产业品也是以牢固收益类产物为主，工行官网显示现在工银理财在售的有17款产物，其中牢固收益类有14款，混淆类有3款。以工银理财·两权其美牢固收益类关闭净值型理财这款产物为例，该产物的类型为牢固收益类，从其投资规模来看，投向固收类的（包罗钱币市场工具类、债券类、其他切合羁系要求的债权类资产）的比例为80%~100%，对于权益类（ETF、公募基金类等）投资占比为0%~20%，而对于金融衍生品类的投资占比则为0%~20%。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表现：理财子公司现在刊行的产物之所以还是以牢固收益类和混淆类产物为主，是因为银行理财子公司继续了银行理财以牢固收益类资产投资为主的气势派头，另一方面，从客户需求来看，中国的投资者多数还是以追求稳定回报为主，所以理财子公司的产物是切合投资者偏好的。

同时他也指出未来随着理财子公司投资能力的提高，权益类的产物会在其资产设置比例中不停上升。产物运作多以关闭式为主经由统计之后还发现，现在理财子公司公布的产物相较于传统的银行理产业品期限更长。好比，农银理财所刊行的产物中有4款产物期限长达十年，农银理财“农银放心·每年开放”第2期人民币理产业品，理财期限为10年，每年开放1次。

而建信理财的产物中产物期限在一年及以上的产物有4款，其中时间最长的一款期限到达1094天。从运作方式上来看，理财子公司所刊行的理产业品多以关闭式为主。所谓关闭式理产业品即产物在说明书中宣布的牢固赎回日期或者产物到期日前不能提前赎回。以建信理财公布的产物为例，该公司现在刊行的18款产物中有14款为关闭式净值型产物，其中，“睿鑫”关闭式（一年期）理产业品的关闭期为365天。

对于理财子公司产物期限较长且运作方式多以关闭式为主，国家金融与生长实验室副主任曾刚认为这是资管新规下的一个一定趋势，因为资管新规限制了资管产物的期限错配，资产端可投资产规模会受到资金端期限的影响，对于银行而言，越是期限长、更关闭的产物会越发有利于他们去投资中恒久的资产，资产端投资规模也会更广，收益也会更高。凌驾六成产物起投金额仅为1元理财子公司的降生对于资管行业发生的影响之一即是大大降低了投资的门槛，从前银行理产业品的起投金额为一万元，甚至五万元，而现在许多理财子公司所刊行的产物起投金额仅为1元，一块钱就能投资的理产业品可以说是很“接地气了”。

投资门槛降低也意味着理财子公司所触达的客户规模会更广。这75款产物中有50款为“一元”起投，占比凌驾六成。其中以中银理财和建信理财的“一元起投”产物最多。

另外，从业绩的比力基准方面来看，这75款理财子公司产物的业绩比力基准多集中在4%~5%之间，期限较长的产物通常也会陪同着更高的收益率。产物的风险品级基本为中低风险和中等风险，所谓中低风险也就指本金亏损的概率较低，但收益存在一定不确定性的产物，而中等风险则是存在一定的本金亏损风险，收益颠簸性较大的产物。2019年被视作理财子公司的起点，停止现在，已有10家理财子公司获批开业，除此以外，另有多家理财子公司已经获批筹建。如今时间已经行至2019年年尾，当站在岁末年头望向未来之时，也会想象2020年的理财子公司产物会出现怎样的生长趋势？曾刚分析道，在未来相当长一段时间内，牢固收益类产物仍然会在银行理财子公司的产物体系中占绝对主导职位，但与此同时，由于理财子公司比银行理财拥有更广的投资规模，所以其产物会越发富厚和多元化。

其次，理财子公司会更多借助互联网渠道，可能会体现出很强的金融科技特征，并与互联网经济高度融合。不外在理产业品的收益率方面，他认为理产业品未来的收益率水平应该会逐步下行。普益尺度研究员魏骥遥则认为：由于2020年仍然处于过渡期内，银行理财的重心仍然是从产物的净值化转型，因此理财子公司产物设计的拓展力度不会过于激进，产物投向仍将以固收类资产为主。

随着理产业品逐渐向净值化转型，普通投资者该如何选择理产业品投资呢？对此，魏骥遥建议：投资者在购置产物时应该充实相识产物的估值方式、投资偏向等信息，并与理财司理充实相同，相识产物收益颠簸的大致情况，好比部门产物可能同时应用摊余成本法与市值法，进而泛起产物运行初期收益颠簸相对猛烈，但恒久来看收益稳定的情况。

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